【主产业链价格】

(资料图片)

根据Solarzoom，本周光伏主产业链成交均价（M10，PERC）：硅料68元/KG（约合0.188元/W），环比+1元/KG（约合+0.003元/W）；硅片2.85元/片（约合0.384元/W），环比持平；电池片0.74元/W，环比持平；单玻组件1.32元/W，环比-0.01元/W。

本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.059/0.065/0.184/-0.038元/W，环比变化分别为+0.003/0.000/0.000/-0.009元/W。

【辅材价格】

硅片端辅材环比变化：石英坩埚环比持平。

电池端辅材环比变化：正面银浆环比持平、背面银浆环比持平，其上游银粉-2.0%。

组件端辅材环比变化：铝边框、背板价格环比持平，EVA胶膜、POE胶膜价格均环比持平。焊带环比+1.1%、2.0mm玻璃环比-5.6%，3.2mm玻璃环比持平。

部分辅材上游环比变化：外层/中层石英砂环比持平，EVA粒子环比持平，POE粒子环比-2.1%。

【投资建议】

本周硅料继续探涨，硅片、电池片价格持平，组件价格持续小幅下跌，主产业链价格呈现企稳态势。辅材方面，焊带小幅探涨，POE粒子小幅降价；受组件端库存压力影响，2.0mm玻璃略有下跌。展望三季度，我们认为光伏主产业链价格将完成探底、企稳，从而带来更多装机需求的释放，三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势。当前硅料价格已经出现小幅反弹，显示出价格下跌后光伏行业供需关系的改善迹象。在此趋势下，我们更加看好供给扩张边际减速、盈利能力有望提升的光伏玻璃环节，以及受N型技术变革影响较大的电池、银浆、设备等环节。此外，价格见底的硅料、硅片环节估值有望修复，看好具备综合盈利能力优势的企业：

1）光伏玻璃环节，双寡头格局稳固，二三线企业盈利承压、扩产意愿较低，市场份额有望进一步向龙头聚集，且上游纯碱持续降价，光伏玻璃盈利有望提升，推荐福莱特、信义光能；

2）电池环节，未来光伏行业技术变革的主要环节，当前N型电池组件较P型存在显著溢价，推荐钧达股份；3）一体化组件商环节，组件、硅料之间价差仍处在较高水平，支撑中间环节整体盈利能力，并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的上下游协同优势，推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能，和正在转型中的通威股份；4）其他辅材环节，建议关注银浆环节（聚和材料）、焊带环节（宇邦新材）和胶膜环节（福斯特、海优新材、赛伍技术） 。

5）光伏设备环节，提前布局HJT电池设备，进行新型技术储备的相关企业将具有先发优势，推荐迈为股份；

【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。