中新经纬7月6日电 题：下半年经济预计筑底回暖，有哪些看点？

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作者 黄文涛 中信建投证券首席经济学家

2023年一季度积压需求集中释放，经济数据明显回暖，抬高了市场对经济复苏的预期。二季度以来，补偿性因素衰减后，经济动能相比一季度开始转弱。笔者认为，二季度即是经济底，下半年经济将再度复苏。

目前经济总体低位运行中已开始显现一些积极因素，具体有八大看点：

一、主体人群就业改善。在服务业等产业恢复的带动下，当前中国25-59岁主体就业人群失业率大幅走低，其失业率已经持续3个月显著低于2019年疫前水平，带动居民部门收入总体回暖。

二、消费内生动能回暖。就业形势改善带动居民部门增收，居民消费能力和消费意愿提升已有体现。随着居民失业率下降，消费信心指数逐步回暖，5月社会消费品零售总额季调环比增长0.42%(前值0.2%)，结束连续2个月走弱趋势，6月电商物流指数继续回升，显示消费内生动能开始回暖。

三、投资支撑再度增强。5月固定资产投资(不含农户)季调环比转向回升，增长0.11%(前值-0.82%)。民营资本剔除房地产后表现仍不差，尤其是制造业投资，自2022年以来投资增速持续明显高于全国水平。

四、工业生产低位回升。5月规模以上工业增加值季调环比增长0.63%(前值-0.34%)，环比动能改善。6月制造业生产指数为50.3%，再次回升至枯荣线之上。

五、工业库存补库临近。5月规模以上工业企业产成品存货增速回落至3.2%，已处于历史较低水平，6月产成品库存PMI(采购经理指数)进一步萎缩至46.1%，去库即将结束，补库周期即将来临。6月大宗商品销售指数止跌反弹，显示下游行业需求回暖，订货积极性提升，主动补库开启后企业生产将有所加快，产能利用率也将有所提升。

六、企业利润逐步改善。1-5月国有企业利润增长10.9%，已大幅好于2022年全年水平。工业企业利润跌幅也在逐步收窄，且7月之后工业品价格基数压力将大幅减轻，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比增速也将逐步回升，加速工业企业利润改善。

七、大宗消费驱动将增强。2023年以来新房销售好于2022年，二手房销售大幅改善，保交楼要求下竣工也加速，下半年预计地产后周期大宗消费也有望逐步回升，拉动消费总量增长。

八、政策托底将更加有力。6月16日召开的国务院常务会议指出，“针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。”会议强调，“具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施。”总体上三季度起宏观政策有望加大逆周期调控力度，支撑扩大内需。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡 实习生 李雯

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